关于新城控股创始人王振华及其家族的资金套现与财富转移，其路径复杂且随时间演变。核心套现来源于早期的上市公司巨额分红，而近年则主要通过离岸信托进行资产转移与布局。
一、 历史性大规模套现：上市公司分红（约100亿元）
在2014年至2020年房地产行业高速发展期，新城控股实施了高额分红政策。据统计，这七年间公司累计现金分红约150亿元。王振华家族通过其控制的富域发展集团有限公司和常州德润咨询管理有限公司，合计持有新城控股约67.17% 的股权。据此估算，在此期间，该家族通过股息获得的现金约为100亿元（150亿元 × 67.17%）。这是其最大规模、最直接的现金套现方式。自2021年起，由于行业下行及公司流动性压力，新城控股已连续多年未进行现金分红，此渠道已关闭。
二、 近年核心财富转移：离岸信托与二代资本运作
王振华家族早已设立 “Hua Sheng”家族信托 进行资产隔离与传承规划。2024年7月王振华刑满释放后，其家族财富运作明显转向利用信托进行资产转移和二代布局。
1. 女儿收购港股上市公司：2025年8月，王振华26岁的女儿王凯莉通过其全资持有的万疆资本，以2.228亿港元收购港股上市公司中国新零售供应链（03928.HK）75%的股权。公告明确，收购资金全部来源于王凯莉作为“Hua Sheng信托”受益人所获分配的权益。此举实质是将信托内的金融资产，转化为由家族成员直接控制的上市公司平台。
2. 接盘关联公司亏损资产：2026年1月，王凯莉控制的晋峰资本以8805万港元收购新城发展旗下两家连续亏损的子公司。这笔交易为新城发展带来了约9390万元人民币的收益，用于补充营运资金，同时将资产转移至家族成员控制的平台。
3. 注入新业务打造“第二战场”：收购上市公司后，王凯莉迅速将其创立的潮玩品牌“米塔集”相关资产注入。分析认为，这套“收购壳公司-注入新业务”的组合拳，意在为家族开辟脱离地产依赖的新增长曲线，并可能在未来实现资产证券化。
三、 公司层面的资金运作：资产处置与违规拆借
这些行为虽非王振华个人直接套现，但深刻影响了公司现金流和治理，间接关乎其家族财富的保全。
1. 大规模资产处置（公司行为）：2019年王振华涉案后，新城控股为自救进行了大规模资产出售，全年处置子公司收回现金净额约185亿元。这属于上市公司为回笼资金、维持运营的公司行为，所得款项用于公司层面，并非个人直接套现。
2. 巨额关联资金违规拆借：2025年9月，独立调查揭露，新城控股在2023年和2024年，向关联物管公司新城悦服务违规拆借资金累计达69.7亿元（2023年18亿元，2024年51.7亿元），用于偿还到期债务及支付工程款。操作中，双方管理人员合谋使用纸质审批单规避系统监控，并删除转账记录。此事导致新城悦服务长期停牌，多名董事辞职，并暴露出“新城系”内部严峻的现金流压力和治理缺陷。
四、 股票操作与薪酬：套现作用有限
1. 股票减持与质押：公开信息中，未发现王振华本人在二级市场大幅减持新城控股股票的记录。然而，其控制的控股股东存在高比例股权质押。截至2025年12月，累计质押股份占公司总股本的16.49%。股权质押是一种融资行为，虽非直接卖出，但隐含了通过金融机构获取流动性（类似加杠杆）的实质。
2. 薪酬收入：作为合法收入，其子王晓松2024年从新城控股获得的税前薪酬为364万元。王振华本人近年薪酬在年报中未详细披露。与此前百亿级别的分红相比，薪酬收入在其整体财富中的占比极小。
五、 背景与现状：出狱后的遥控与财富缩水
1. 王振华现状：王振华于2024年7月刑满释放。此后，他长期滞留香港，拥有香港居留权和加拿大永久居民身份。他虽然未在上市公司担任公开职务，但已实际介入公司管理，包括召集高管会议、巡查项目等，主要负责住宅开发业务的“保交付”与化债。
2. 家族财富变化：随着房地产行业深度调整及公司股价下跌，王振华家族账目财富大幅缩水。其个人财富从2020年胡润榜的430亿元，降至2024年的72亿元。但通过家族信托，其核心资产与控制权得以保全。
3. 公司经营压力：新城控股面临销售下滑、债务高企的压力。2024年合同销售金额同比下降47.13%，2025年上半年短期债务达174.7亿元，而货币资金仅71.4亿元，偿债压力巨大。
总结
王振华家族的套现与财富转移呈现出清晰的阶段性特征：
• 第一阶段（2014-2020年）：主要通过上市公司高额分红进行大规模现金套现，估算约100亿元。
• 第二阶段（2021年至今）：随着分红停止和行业下行，套现主渠道转为通过离岸信托进行资产转移与再布局。其女王凯莉利用信托资金进行的收购涉及资金超3亿港元，标志着家族财富以更隐蔽、合法的方式向二代转移，并尝试开辟地产之外的新业务。
• 贯穿始终的关联运作：包括公司层面的资产处置回血，以及为缓解母公司流动性而进行的违规关联资金拆借（近70亿元），这些行为虽非个人直接套现，但都是为了维系“新城系”整体生存，从而保全其家族股权的核心价值。
因此，讨论王振华家族的“套现”，不能仅看个人账户的现金流入。其历史性、大规模的现金获取主要来自百亿分红；而当前及未来的财富动向，则更侧重于利用信托工具进行资产隔离、代际传承和赛道转换，以应对后地产时代的挑战。
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